通訊設(shè)備難樂觀運(yùn)營商盈利回升

通信設(shè)備行業(yè)盈利水平大幅下滑，但運(yùn)營商業(yè)績回暖。運(yùn)營商第三季度營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了環(huán)比和同比的增長，目前A股運(yùn)營商主要是中國聯(lián)通，隨著3G用戶的規(guī)模性效應(yīng)顯現(xiàn)，中國聯(lián)通業(yè)績逐步回暖；凈利潤同比大幅增長，環(huán)比略有下滑。

隨著3G用戶滲透率的提升，以及寬帶用戶規(guī)模的逐步增加，電信運(yùn)營商三季度業(yè)績出現(xiàn)了回升，毛利率和凈利率也逐步提升，在整個(gè)通信行業(yè)里面表現(xiàn)比較突出。但是行業(yè)也面臨著資費(fèi)下調(diào)、競(jìng)爭加劇以及在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代運(yùn)營商面臨淪為管道的風(fēng)險(xiǎn)。

受運(yùn)營商投資支出的影響，通信設(shè)備行業(yè)面臨著毛利率和凈利率雙降的壓力，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不佳的背景下，運(yùn)營商的投資日趨謹(jǐn)慎，行業(yè)整體機(jī)會(huì)不大。同時(shí)，考慮到通信設(shè)備目前較高的估值溢價(jià)率以及競(jìng)爭加劇導(dǎo)致盈利能力的下滑，我們維持“同步大市”的評(píng)級(jí)。但是我們對(duì)三網(wǎng)融合、專網(wǎng)、北斗等領(lǐng)域較為樂觀，可積極關(guān)注數(shù)碼視訊(300079)、星網(wǎng)銳捷(002396)等上市公司。