電力有機(jī)會(huì) 環(huán)保有壓力

核心觀點(diǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)：給予電力行業(yè)“推薦”、環(huán)保行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)火電：煤價(jià)不樂觀，精選彈性品種短期看，煤炭行業(yè)冬儲(chǔ)期間價(jià)格不降反升，庫(kù)存高企，一季度作為傳統(tǒng)淡季也難有表現(xiàn)；中期看，煤炭產(chǎn)能處于釋放階段，需求不足以及進(jìn)口煤緩解運(yùn)輸壓力，煤炭有效供給充足，煤價(jià)走勢(shì)不樂觀；建議超配火電板塊，個(gè)股推薦彈性品種華電國(guó)際。

水電：業(yè)績(jī)穩(wěn)定，尋找內(nèi)生性增長(zhǎng)可期品種大型水電站業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng),是弱市中極佳防御品種；建議尋找內(nèi)生性增長(zhǎng)可期的標(biāo)的，個(gè)股推薦川投能源和國(guó)投電力。

環(huán)保：建議關(guān)注穩(wěn)健成長(zhǎng)的燃?xì)夤森h(huán)保上市公司集中于2010-12年期間上市，目前估值仍接近30倍，高管和小非已經(jīng)開始或者準(zhǔn)備好減持套現(xiàn)，部分公司盈利有下行風(fēng)險(xiǎn)，建議對(duì)環(huán)保行業(yè)保持謹(jǐn)慎；燃?xì)庑袠I(yè)2015年之前隨著供應(yīng)增加將保持快速成長(zhǎng)，建議選擇增速確定的廣州發(fā)展、深圳燃?xì)夂烷L(zhǎng)春燃?xì)狻?/span>

水電：尋找內(nèi)生性增長(zhǎng)可期的標(biāo)的環(huán)保：減持壓力下行業(yè)總體不樂觀燃?xì)猓阂恢Κ?dú)秀火電：煤價(jià)不樂觀3火電：煤價(jià)不樂觀4煤價(jià)不樂觀傳統(tǒng)旺季下跌：上一次11月煤價(jià)下跌是2008年。

1季度淡季難有表現(xiàn)。

5秦皇島歷史10月-12月表現(xiàn)秦皇島歷史11月-3月份煤價(jià)走勢(shì)庫(kù)存攀升大秦線檢修結(jié)束后庫(kù)存逐漸回升；電廠庫(kù)存25-30天，沿海也超過20天，大幅超過歷史平均15天。

6煤價(jià)不樂觀秦皇島港口庫(kù)存沿海六大電廠庫(kù)存及可用天數(shù)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù):直供總計(jì)平均天數(shù)煤價(jià)不樂觀黑龍江地方礦都已關(guān)停，至少要到十二月份才能復(fù)產(chǎn)吉林據(jù)悉白山地區(qū)諸多地方煤礦目前僅剩兩三家在產(chǎn)青海地區(qū)煤礦幾乎全部關(guān)停，只有部分大礦在產(chǎn)，而且產(chǎn)量有限甘肅小礦全部停產(chǎn)，大礦生產(chǎn)正常，但每天都在進(jìn)行安全排查寧夏地區(qū)煤礦關(guān)?，F(xiàn)象不是很嚴(yán)重陜西據(jù)悉榆林地區(qū)關(guān)停大概1/3,年產(chǎn)30萬噸以下的停產(chǎn)到年底山西呂梁地區(qū)，私營(yíng)中小煤礦早已關(guān)停，國(guó)營(yíng)煤礦目前還在產(chǎn)。離柳集團(tuán)還有兩個(gè)礦在投產(chǎn)，離石地區(qū)全部停產(chǎn)；大同10月初根據(jù)政府政策的調(diào)整，預(yù)計(jì)直至月底，除同煤集團(tuán)外，其它各礦紛紛停產(chǎn)整頓內(nèi)蒙露天礦沒有停，井工礦停了一部分山東11月初開始年產(chǎn)30萬噸以下小煤礦停產(chǎn)檢修半個(gè)月安徽淮北產(chǎn)量影響10％左右,整體影響不大，十八大后會(huì)慢慢恢復(fù)生產(chǎn)河南在8月整改之后，小礦繼續(xù)停產(chǎn)四川攀枝花只有攀煤在產(chǎn)，其余停產(chǎn)重慶重慶只有國(guó)有礦在產(chǎn)，地方小礦停產(chǎn)7短期限產(chǎn)給明年1季度帶來更大壓力政治原因造成多個(gè)產(chǎn)煤省煤礦關(guān)停，按照煤炭資源網(wǎng)估算15-20%產(chǎn)能受影響。